O Ministério da Defesa da Eslováquia financiou a estreia do Grupo Checoslovaco no mercado de ações?

Desde que o quarto governo de Robert Fico tomou posse, o Ministério da Defesa – liderado por Robert Kaliňák – assinou contratos no valor de mais de 60 mil milhões de euros com o Grupo Checoslovaco (CSG), o império de armas do empresário checo Michal Strnad. A grande maioria destes contratos são acordos-quadro que as empresas não são obrigadas a — e podem nem ter capacidade — para cumprir. No entanto, estes contratos podem ter inflacionado o valor percebido das ações da CSG antes da sua estreia no mercado de ações, ajudando Strnad a tornar-se a terceira pessoa mais rica do mundo com menos de 40 anos.

Em Janeiro de 2026, Michal Strnad, de 33 anos, alcançou o maior sucesso da sua carreira – e isso é algo para um homem que, aos 25 anos, se tornou o mais jovem bilionário checo. Ele construiu sua fortuna depois que seu pai, Jaroslav Strnad, transferiu o controle do império de armas CSG para ele em 2018. Nos oito anos seguintes, Michal expandiu e consolidou o grupo, eventualmente decidindo torná-lo público. A mudança foi um sucesso espetacular: em 23 de janeiro de 2026, Michal Strnad tornou-se o fabricante de armas mais rico do mundo.

No entanto, como revela esta análise do Centro de Investigação de Ján Kuciak (ICJK), as suas realizações empresariais podem dever-se tanto ao seu talento de gestão como à sua relação com o Estado eslovaco. Desde que Robert Kaliňák se tornou ministro da defesa, os contratos estatais adjudicados ao CSG e às empresas do seu portfólio atingiram volumes sem precedentes.

Para colocar a escala em perspectiva: durante a estreia excepcionalmente bem-sucedida do CSG na Bolsa de Valores de Amsterdã, as ações subiram 32%; o grupo angariou 3,8 mil milhões de euros num único dia; e o seu valor total de mercado atingiu aproximadamente 31,6 mil milhões de euros. Os contratos assinados pelo ministério com o CSG desde que Kaliňák assumiu o cargo valem quase o dobro desse valor de mercado – mais de 60,357 mil milhões de euros. Isto representa 60,204 mil milhões de euros a mais do que o CSG e as suas empresas receberam do Ministério da Defesa no âmbito dos cinco governos anteriores combinados ao longo da última década (aqueles liderados por Ódor, Heger, Matovič, Pellegrini e Fico após 2016).

O volume e os detalhes de alguns contratos – no valor de centenas de milhões a milhares de milhões de euros – há muito que levantam questões sobre a utilização responsável dos fundos públicos. A questão é agora particularmente relevante dado que 2026 marca o terceiro ano consecutivo de consolidação orçamental, com o governo a procurar poupar 2,7 mil milhões de euros através de cortes na despesa e aumentos de impostos. Esse valor é apenas uma fracção do que o ministério de Kaliňák prometeu pagar a Strnad.

A investigação do ICJK também sugere que alguns destes contratos poderão nunca ser cumpridos, uma vez que as empresas envolvidas provavelmente não têm capacidade de produção para os cumprir. Conseguimos também refutar várias alegações feitas pelo Ministro Kaliňák relativamente a um megacontrato-quadro para munições de tanques e artilharia no valor de 58 mil milhões de euros ao longo dos próximos sete anos. O Ministério da Defesa assinou este acordo com ZVS Holdingque é metade detida pelo Estado eslovaco e metade pela CSG, no início de dezembro do ano passado.

Kaliňák ajudou a impulsionar o IPO?

Fontes do ICJK sugerem que o verdadeiro objectivo de pelo menos um contrato importante pode ter sido aumentar a confiança dos investidores antes da cotação do CSG no mercado de acções, potencialmente inflacionando o preço das acções no momento da sua estreia em Amesterdão.

CSG nega isso. “Dado que o cumprimento do acordo-quadro está condicionado a encomendas futuras específicas, este acordo não tem impacto nos resultados económicos do CSG no período anterior ao IPO”, disse o porta-voz do CSG, Andrej Čírtek, do ICJK. Ele acrescentou: “Embora os novos projetos do CSG possam enviar um sinal positivo aos investidores, os principais critérios continuam a ser dados financeiros verificáveis ​​– resultados alcançados e pedidos pendentes confirmados”.

O porta-voz do Ministério da Defesa, Michal Bachratý, também negou qualquer ligação: “O acordo-quadro foi assinado com o entendimento de que seria cumprido através de clientes internacionais, como uma medida pró-crescimento para a Eslováquia. Acordos-quadro sem conteúdo específico não podem ajudar numa IPO, uma vez que não podem ser contabilizados como receitas futuras – não acarretam qualquer compromisso real com o cliente. E vale a pena notar que o estado possui 50 por cento da empresa fornecedora”.

Ainda assim, o investidor prospecto emitido pela CSG antes do seu IPO em Amsterdã conta uma história diferente. Lista explicitamente este contrato como um dos “contratos significativos que se espera que apoiem o crescimento futuro e fortaleçam a posição do CSG nos sectores da defesa e da indústria transformadora”. O prospecto também define “acumulação” de forma ampla e de forma a incluir acordos-quadro: “O Grupo categoriza as encomendas em atraso como encomendas de contratos assinados e em vigor, acordos-quadro de longo prazo e contratos ainda não totalmente finalizados, mas incluídos nas previsões como quase certos com base na experiência anterior e na natureza das negociações”.

As conclusões do ICJK apontam fortemente para a conclusão de que a assinatura deste contrato pouco antes do IPO pretendia enviar um sinal positivo aos investidores.

Surgem outras dúvidas sobre se as fábricas da ZVS poderiam realmente cumprir tal contrato, mesmo que produzissem munições exclusivamente para a Eslováquia durante sete anos consecutivos.

Desde dezembro, o ICJK tem questionado repetidamente tanto a ZVS como a CSG, de propriedade semi-estatal, sobre as suas capacidades de produção anuais atuais e planeadas. Inicialmente ignorados, acabaram por nos dizer que esta informação não poderia ser divulgada por razões de segurança.

“Não divulgamos as capacidades exatas de produção de tipos individuais de munições por razões de segurança e de concorrência. O volume do contrato-quadro corresponde à produção real e às capacidades comerciais ao longo do seu prazo”, disse Čírtek.

De acordo com a nossa análise das fontes disponíveis, a capacidade de produção de munições de artilharia de 155 mm na fábrica de Dubnica nad Váhom situou-se em cerca de 100 000 munições completas em 2025. Ao lançar uma nova linha de produção em Dezembro, o Ministro Kaliňák citou uma capacidade máxima de 280 000 munições numa operação de três turnos (três turnos de oito horas, cobrindo uma operação de 24 horas).

“O valor de 58 mil milhões de euros representa a capacidade máxima total do setor industrial – o que é capaz de produzir em três turnos, multiplicado por um horizonte de sete anos”, disse Kaliňák. contado o jornal Pravda.

No entanto, o ICJK entende que atualmente as munições de grande calibre são produzidas em dois turnos, e não em três — fato confirmado no comunicado de imprensa da própria empresa. O CSG não respondeu às perguntas sobre os padrões de turnos ou se alguma vez foi solicitada uma mudança para três turnos. “A produção é realizada em total conformidade com a legislação eslovaca. A operação em vários turnos é implementada apenas quando permitida pela legislação aplicável”, respondeu Čírtek.

O Ministério da Defesa também respondeu: “Sua informação está fundamentalmente incorreta. Componentes críticos também podem ser fabricados em operação de três turnos”, disse o porta-voz Bachratý.

Kaliňák defendeu-se contra suspeitas de favoritismo alegando que não tinha conhecimento do IPO planejado no momento em que o contrato foi assinado em dezembro de 2025. No entanto, relatórios sobre a listagem planejada do CSG no mercado de ações apareceram meses antes – em agosto de 2025 – em Lista de mensagens, Bloomberg, Forbese Banco J&TSite tcheco. O próprio CSG fez referência ao IPO em seu investidor semestral apresentação publicado em 2 de setembro de 2025.

Quando o ICJK perguntou se Kaliňák realmente não tinha conhecimento do planeado IPO, o seu porta-voz respondeu que o ministro “não vê razão para que deva ter conhecimento de tais questões económicas internas de uma empresa fornecedora”.

Será que a UE pagará a conta?

Kaliňák argumentou que o acordo-quadro sobre munições de 58 mil milhões de euros não se destina apenas à Eslováquia. “O contrato de 58 mil milhões de euros não significa que a Eslováquia irá comprar todas as munições. Outros países já querem aderir – Croácia, Grécia, Roménia, Itália, Polónia, República Checa, Bélgica e Países Baixos”, disse ele. contado Verdade.

O envolvimento de outros países é fundamental para outro dos argumentos de Kaliňák: que as compras de munições poderiam ser co-financiadas através de empréstimos ao abrigo do programa SAFE da União Europeia.

“A Eslováquia está numa posição genuinamente difícil – o exército carece de suprimentos e capacidades críticas. A UE oferece uma solução: até 2030, o SAFE deverá permitir-nos colmatar rapidamente as mais graves lacunas de capacidade em defesa aérea, mobilidade, protecção de infra-estruturas críticas, artilharia e drones”, disse a eurodeputada Lucia Yar (Eslováquia Progressista), que serviu como negociadora da facção Renovar a Europa para o programa SAFE e faz parte do Comité de Segurança e Defesa do Parlamento Europeu.

“Podemos, de facto, utilizar empréstimos SAFE favoráveis ​​para financiar munições como as produzidas pela ZVS Holding. Mas o governo declarou que pretende utilizar apenas uma fração dos fundos SAFE para isso – cerca de 40 milhões de euros. Então, onde estão as restantes dezenas de milhares de milhões de outros países que Kaliňák afirma que encaminharão as suas compras através do Ministério da Defesa eslovaco?” Yar acrescentou.

É também importante notar que o financiamento SAFE requer a participação de pelo menos dois estados membros da UE. A atual isenção a esta regra expira no final de maio de 2026. Se Kaliňák não conseguir parceiros até essa data, o financiamento da UE para a compra de munições deixará de estar disponível.

Robert Kaliňák insiste que estas compras de munições também poderiam ser financiadas através de empréstimos do programa SAFE da UE: “porque é a melhor forma de ajudar a economia eslovaca a crescer. Além disso, em Janeiro, a Comissão Europeia aprovou este acordo para o SAFE. Outros programas também prevêem recorrer a este acordo para os países que aderirem a ele”, escreveu o porta-voz do ministério.

Em cooperação com jornalistas da rede investigativa internacional OCCRP, o ICJK contactou os ministérios da defesa de todos os países nomeados por Kaliňák, além de vários outros. Nenhum confirmou qualquer intenção de aderir ao acordo eslovaco. Várias respostas contradiziam diretamente suas afirmações.

A República Checa inicialmente parecia ser um verdadeiro candidato – mas qualquer consideração foi interrompida pelo seu Gabinete para a Protecção da Concorrência (ÚOHS). “O Ministério da Defesa considerou várias opções, incluindo a possibilidade de aderir ao acordo-quadro eslovaco. Antes de qualquer decisão ser tomada, o ÚOHS proibiu a opção de compra conjunta de munições com a Eslováquia sem um concurso competitivo”, respondeu o Ministério da Defesa checo.

A Bélgica confirmou que tinha sido abordada, mas recusou: “O governo eslovaco abriu de facto o seu contrato a outros governos no âmbito do SAFE. A Bélgica não está actualmente a considerar aderir a esta iniciativa”, disse o gabinete de imprensa do Ministério da Defesa belga.

Os Países Baixos foram igualmente indiferentes: “Isto não é atualmente relevante para os Países Baixos. Já temos acordos-quadro robustos com fornecedores de munições. Além disso, o processo de classificação de tipo para esta munição no âmbito da iniciativa eslovaca exigiria tempo e recursos significativos”, disse o porta-voz do Ministério holandês, Arvid Staarink.

O porta-voz do Ministério da Defesa da Roménia, Daniel Nistor, também negou quaisquer discussões a nível ministerial sobre a adesão ao contrato eslovaco ao abrigo do mecanismo SAFE.

O Ministério da Defesa croata disse que estava a considerar a opção, mas ainda não tinha decidido, observando que qualquer decisão dependeria de a munição cumprir os requisitos técnicos e de compatibilidade, bem como do preço, qualidade e condições de entrega.

A Polónia e a Grécia forneceram respostas vagas e evasivas. A situação da Grécia é particular: no final de Janeiro de 2026, a CSG e a empresa estatal grega Hellenic Defense Systems assinaram uma joint venture — Hellenic Ammunition SA — para produzir munições de grande calibre a nível interno em Lavrio. Isto tornaria ilógico que a Grécia adquirisse a mesma munição através do contrato eslovaco durante os próximos sete anos.

Nenhum outro país europeu contactado pelo ICJK confirmou planos de aderir ao acordo. A Letónia, por exemplo, assinou o seu próprio contrato de fornecimento de munições com o Grupo MSM (uma subsidiária da CSG e co-proprietária da ZVS) em Janeiro de 2025, e disse que “não houve negociações activas sobre a adesão a novos contratos”. A Dinamarca, apesar de não ter fornecedor contratado para esta munição e necessitar urgentemente de a adquirir, confirmou que tem estado em contacto com o CSG, mas disse que não está a considerar o quadro eslovaco – e não foi contactada pelas autoridades eslovacas.

O Ministério da Defesa da Itália não respondeu às nossas perguntas.

“Se nenhum interesse real se materializar nos próximos meses, será uma prova de que Kaliňák abusou do seu ministério e de uma empresa semi-estatal para beneficiar o CSG”, disse o eurodeputado Yar, que vê o mega-acordo-quadro como um mecanismo para ajudar Strnad a impressionar os investidores antes da cotação na bolsa de valores. “O acordo-quadro veio pouco antes do IPO de Amsterdã e, através dele, Strnad conseguiu apresentar um enorme contrato estatal e projetar fluxo de caixa e lucros futuros para novos investidores”, concluiu ela.

O Ministro Kaliňák, através do seu porta-voz, sustentou que ainda se regista interesse de vários países. “A negociação de um contrato não acontece da noite para o dia. Seria melhor rever esta questão depois de o contrato estar em vigor há um ano”, disse Bachratý.

Mesmo sem o megacontrato, os bilhões continuam fluindo

O CSG tem desfrutado de um sucesso comercial notável nos últimos anos, reflectido no crescimento constante dos seus contratos com o Ministério da Defesa da Eslováquia desde 2020 – e particularmente desde a invasão em grande escala da Ucrânia pela Rússia em 2022. Uma estrutura de radar contrato assinado sob o governo Matovič valeu mais de 23 milhões de euros, dos quais o governo Heger subsequente gastou mais de 20 milhões de euros.

O valor total dos contratos assinados, incluindo acordos-quadro, aumentou de pouco mais de 13,5 milhões de euros durante o período 2016-2020 (os terceiros governos Fico e Pellegrini) para quase 63 milhões de euros durante o período 2020-2023 (os governos Matovič, Heger e Ódor).

Sob Kaliňák, esses números situam-se num patamar completamente diferente.

Quando o ICJK perguntou ao ministério como responde ao facto de os contratos com o CSG terem aumentado mais de 800 vezes em comparação com os cinco governos anteriores combinados, o porta-voz Bachratý respondeu: “Não é possível dar uma resposta clara a tal questão. Simplificando, a modernização das partes mais obsoletas das forças armadas – defesa aérea e logística – já começou”.

A maior parte do total de mais de 60 mil milhões de euros consiste em acordos-quadro, que estabelecem os termos para encomendas futuras que o Estado pode ou não fazer. Isto inclui o contrato de munições de 58 mil milhões de euros.

Além desse acordo, o ministério de Kaliňák também assinou dois contratos importantes para camiões Tatra com empresas de Strnad. Em dezembro de 2024, foi realizada uma compra de 700 milhões de euros designado um investimento estratégico do governo. Um ano depois, foi assinado outro contrato-quadro para camiões Tatra no valor de mais de mil milhões de euros. Ambas as compras foram realizadas sem concurso público.

ICJK tem encontrado que a Tatra Defense Systems — a empresa ligada ao Strnad que ganhou o contrato de 700 milhões de euros — tinha um accionista oculto que tem ligações tanto ao oligarca Miroslav Výboh como ao próprio Robert Kaliňák: A estrutura accionista inclui a Nika Development, na qual o empresário eslovaco Viktor Jelínek era uma parte interessada. Em outubro passado, a CSG adquiriu a participação de Jelínek na Nika Development.

Jelínek está envolvido em várias empresas sediadas nos Emirados Árabes Unidos e também aparece na Al Saqr Management Consultancy, que anteriormente possuía metade da empresa de consultoria de Kaliňák, KALLAN Consulting. Peter Šimko – vizinho de Kaliňák na ilha croata de Pag – está listado como diretor-gerente da Al Saqr, embora a empresa não detenha mais participação na KALLAN.

Através da Šimko, o ICJK anteriormente vinculado Ministro da Defesa Kaliňák para Jaroslav Strnad, pai de Michal. Šimko detém uma participação numa das empresas alimentares de Strnad Sr., e o próprio Strnad Sr. recebeu contratos do ministério de Kaliňák – incluindo um acordo de 250 milhões de euros para fornecer helicópteros de combate Black Hawk.

A lista de casos em que o ministro da Defesa eslovaco parece ter inclinado recursos estatais a favor do grupo armamentista Strnad continua a crescer. O mais recente envolve o arrendamento de terrenos e oficinas de reparação em Novembro na Moldava nad Bodvou, anteriormente operadas pela empresa estatal Konštrukta Defense. O ministério alugou-os sem processo competitivo ao Grupo MSM, uma subsidiária do CSG.

Em Dezembro, descobriu-se que a CSG planeia utilizar o local para montar veículos Tatra a partir de uma encomenda separada de milhares de milhões de euros – desta vez para a Indonésia. O contrato de arrendamento não consta do Cadastro Central de Contratos e o Ministério da Defesa se recusou a esclarecer os termos.

“O Ministério da Defesa eslovaco não possui quaisquer terrenos ou edifícios em Moldava nad Bodvou. Esta é uma relação comercial entre a Konštrukta Defense e a MSM Land Systems”, disse Bachratý, o porta-voz. A Konštrukta Defense é uma empresa estatal totalmente controlada pelo Ministério da Defesa através da holding estatal DMD GROUP.

Se – e quanto – o Estado eslovaco irá realmente beneficiar deste acordo de milhares de milhões de euros permanece uma questão em aberto.

Esta investigação foi publicada originalmente em eslovaco em ICJK.sk.